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下半年產銷有望復蘇 汽車優質龍頭已具配置價值

中國經濟新聞網 2019-07-30 10:25:37

  由于國六排放提前實施,我國汽車經銷商在6月開始集中清理庫存。機構普遍預測,下半年汽車行業將進入主動補庫存階段,疊加消費刺激政策落地,下半年汽車產銷將有望復蘇。

  在此預期背景下,A股、港股兩地市場汽車股7月24日聯袂上漲。A股方面,汽車(申萬)指數漲1.22%,成分股中,新日股份、四通新材、躍嶺股份三只漲停。港股方面,在港上市的東風集團股份、北京汽車、吉利汽車、中升控股、廣汽集團、政通汽車的漲幅都超過了3%。

  下半年車市有望改善

  乘聯會近期公布了2019年6月汽車銷量數據,從整體市場銷量情況來看,當月狹義乘用車零售達176.6萬輛,同比增長4.9%,相對于今年1-5月累計下滑11.9%的增速大幅改善,也是時隔12個月后的首次同比正增長;6月狹義乘用車零售環比增長11.6%,這也是2000年以來6月環比增長最大的一次。乘聯會表示,6月零售增量以國六區域在月底前須“被迫”完成清理的國五車型為主。由于國五庫存消化的時間緊、任務重,加之今年上半年以來終端消費持續疲軟狀態,給經銷商和廠家帶來巨大的壓力。自6月初開始,廠家協同經銷商就已經開展了大規模的有針對性的促銷,利用一切渠道最終實現國六切換的硬著陸,從而激發了車市零售轉正。

  從累計銷量數據來看,2019年1-6月,乘用車累計銷量995.4萬輛,與去年同期的1097.8萬輛相比,下滑了9.3%。比1-5月的累計降幅有所緩解。乘聯會預計,7月是全年銷售的淡季,下半年的“補庫存”趨勢將進一步顯現,從8月開始,廠家進貨量將會增長,車市走勢也將明顯改善。

  有專家認為,今年頻頻出臺的汽車消費刺激政策長期影響值得期待。自今年1月十部委聯合發布政策,開啟新一輪“汽車下鄉”以來,不到半年的時間里,全國各地已密集出臺多項汽車消費刺激政策。汽車消費快速下跌是刺激政策頻出的主要原因,雖然短期刺激力度相對有限,但從長遠來看,更有利于汽車消費需求的平穩發展。展望未來,隨著汽車消費刺激政策的逐步見效,疊加去年下半年基數逐漸降低,未來汽車消費有望重回正增長。

 

  看好行業細分龍頭

  從第二季度基金配置的角度來看,機構繼續減倉汽車股。渤海證券提供的數據顯示,第二季度,基金持有汽車股票數量由前一季度的79只降至63只,持股市值由前一季度的256.28億元降至209.57億元。縱向對比來看,基金的汽車配置比例由前一季度的2.33%降至2.00%。橫向對比來看,汽車配置比例降幅位列申萬一級行業第13位;同時,汽車配置比例由前一季度的低配0.28%變為低配0.66%,低配比例位列申萬一級行業第9位。從基金的汽車重倉股來看,基金更偏好于流動性好的行業細分龍頭,持股市值排名前20公司中,乘用車、汽車零部件持股市值占比分別提高3.72%、3.27%;同時,流通市值在100億元以上的公司有12家。

  國聯證券分析師馬寶德表示,當前行業下行,市場分化加劇,自發進行供給側改革,長期有利于行業健康發展,也是關注和布局行業細分龍頭的良機。標的方面,繼續看好低估值、高彈性個股,如長安汽車和長城汽車;重卡板塊防御屬性較強,繼續推薦核心零部件標的濰柴動力;零部件標的建議關注萬里揚、精鍛科技、銀輪股份等標的。

  國信證券最新推出的深度報告認為,我國傳統汽車工業處于成長期向成熟期過渡的階段。該階段的國內汽車行業具備四大特征:產能過剩、保有量提升、銷量增速放緩、分化加快,這對于了解和把握汽車行業投資機會至關重要。在增量市場邏輯下,推薦模塊化能力較強的整車行業龍頭;具備產品升級、客戶升級(尤其是進入合資外資供應鏈)的優質零部件企業。在存量市場邏輯下,推薦五大細分板塊:一是在用汽車檢測及其產業鏈,主要是指包括在用車安全檢測、環境檢測、綜合檢測在內的強制性年檢,目前行業集中度低,業內龍頭公司業績增速較高;二是維修保養,目前行業集中度低;三是汽車金融;主要包括汽車貸款,汽車保險等;四是二手車交易;五是停車服務,圍繞汽車停車設備、停車服務運營等市場。 

來源:中國證券報 編輯: 曾紫妍       
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